据官方公布的统计数据，截至2018年，原食药监总局共批准了148家工厂的1138个婴幼儿配方乳粉产品配方，与注册制实施前市场上超过2700个配方相比，锐减了一千多个。

　　在多年以前 ，高端奶粉一直由惠氏（雀巢）、雅培、美赞臣和皇家美素佳儿等国外品牌为主导。而如今随着国民奶粉的崛起，可与之抗衡的有飞鹤、伊利和澳优。而在此之中，飞鹤以2018年24.7%的市占率再次打败其它竞争者成为高端奶粉第一品牌。

　　招股书显示，中国飞鹤自身通过大幅调整渠道、产品和营销策略，业绩逐步提升。2018年，飞鹤成为首个营收突破百亿元的国产奶粉企业。而在2016、2017和2018年，飞鹤的营收分别达到37亿元（人民币，下同）、59亿元和104亿元，年复合增速约为67.05%。

　　有关政府部门对于国产奶粉的支持也一直没有间断过。

　　此外，为保持增长态势，国内奶粉企业也相继进行并购和海外业务的布局。

　　今年6月，国家发改委、工信部、农业农村部等七部门印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》（下称《方案》），指出要大力实施国产婴幼儿配方乳粉“品质提升、产业升级、品牌培育”行动计划，力争婴幼儿配方乳粉自给水平稳定在 60%以上。

　　2016年10月1日开始实施的奶粉新政，被称为“史上最严奶粉配方注册制度”。根据新政的规定，无论是国产品牌还是洋奶粉，每个企业原则上不超过3个配方系列9种产品配方。自2018年1月1日起，所有婴幼儿配方奶粉如果要在中国市场销售，必须进行产品注册。

　　根据欧睿国际的数据，在2017年和2018年，飞鹤分别超越了达能和雅培两大奶粉品牌，目前已经是继雀巢之后在中国市场占有率排名第二的婴幼儿奶粉企业。

　　飞鹤营收的稳定增长、市占率不断扩大的背后，是国产奶粉近年来的抬头之势。

　　政策加持

　　进一步分析来看，行业集中度的提高和年轻妈妈对品牌意识的觉醒，高端奶粉的需求逐渐扩大。据尼尔森数据，2018年中国超高端奶粉（每公斤高于390元）和高端奶粉（每公斤290元到390元）的市场占比分别为25.5%和38.4%。这说明我国奶粉市场的高端奶粉占据主导地位，所以只有掌握高端奶源和制造技术才能站在行业风口。

　　年营收百亿，瞄准高端

　　奶业新政的落地实施其实是对行业的洗牌，在优胜劣汰之下推动行业集中度进一步提升，而在这过程中中具备高度确定性的是，以飞鹤为代表的具备规模优势以及占据高端产品的先机的行业龙头将成为受益者。

　　宋亮分析认为，在外部环境上，配方注册制等奶粉新政的实施在一定程度上提高了奶粉行业的门槛，行业竞争力得到加强，市场集中度进一步提高，这也惠及了飞鹤等诸多国产品牌。

　　在此次IPO中，飞鹤股票的发行价为7.50港元，共发行8.9344亿股股票，共筹集67亿港元，由摩根大通、招商证券(600999,股吧)（香港）以及建银国际担任联席保荐人。截止时代财经发稿前，飞鹤市值已经达到670亿港元，已经超过同在港交所上市的国内乳业巨头蒙牛市值的二分之一。

　　据尼尔森数据于2019年3月公布的《2018年中国婴幼儿配方奶粉市场环境洞察》报告，2018年国产奶粉市场份额从2017年的40.7%上升至43.7%，销售额增速从2017年的14.5%上升至21.1%。

　　对高端产品的持续耕耘也助力了飞鹤产品毛利率的提高，在2016年至2018年三年间，飞鹤产品的毛利率分别达到了55%、64%、68%。

　　国产奶粉渐抬头